Сегодня разве что ленивый не наблюдает за стремительно меняющимися событиями на казахстанском фондовом рынке. Одни сравнивают «Народное IPO» с докучной детской приставалкой «Купи слона», другие, напротив, серьезно рассматривают варианты покупки акций электроэнергетической компании KEGOC. Но что собой представляет сегодня фондовый рынок Казахстана, какие риски поджидают инвесторов и почему второй этап «Народного IPO» не менее выгоден, чем первый? Обо всем об этом в интервью нам рассказал председатель правления HALYK FINANCE Арнат Абжанов.
-На какой стадии развития сегодня находится казахстанский фондовый рынок? Не получится ли так, что после завершения программы «Народное IPO» в 2016–2017 годах фондовый рынок впадет в стагнацию?
– Если мы говорим о «Народном IPO», то могу заметить, что эта программа рассчитана на среднесрочный период. Но всегда остается окно, для того чтобы другие голубые фишки Казахстана выводились на рынок. Помимо этого не следует забывать и о том, что фондовый рынок у нас не ограничивается рынком акций. Есть еще очень большой рынок облигаций. Это и тенговые облигации, и еврооблигации. К примеру, в этом году впервые после очень длительного перерыва, практически через 10 лет, Министерство финансов РК 2,5 млрд. долларов разместило в еврооблигациях. Но это развивает и наш фондовый рынок тоже, потому что эти бумаги в первую очередь интересны нашим инвесторам.
Помимо этого компания «КазМунайГаз» разместила еврооблигации на сумму 1,5 млрд. долларов на 10,5 года, так называемый ten long, и в 30-летние облигации, что тоже интересно.
Кроме того, сейчас проходит «роуд-шоу» компании «КазСтройсервис», которая является одним из крупнейших компаний по инжинирингу и строительству в Казахстане и которая также, возможно, выйдет на рынок в ближайшем будущем. Это, конечно, не может не радовать. Мы видим, что эмитенты в Казахстане есть, что они выходят на рынок и пользуются очень большим спросом, в том числе и на международных рынках. Если посмотреть на цену размещения еврооблигаций Минфина РК, то видно, что ценообразование на них было крайне удачным и очень хорошим для страны. И это происходит на фоне того, что РФ, по сути, не может выйти на международный рынок в виду определенных санкций со стороны Евросоюза и США.
Однако, несмотря на быстрое развитие и наличие развитой инфраструктуры, наш фондовый рынок все еще находится в той стадии, когда его нужно поддерживать. Я считаю, что сейчас правительство Казахстана предпринимает все необходимые шаги, проводит все необходимые мероприятия, для того чтобы своевременно наш рынок поддержать и дать следующий толчок в сторону развития.
– Как будет развиваться ситуация по «Народному IPO» в ближайшей перспективе?
– 19 декабря будет открыт вторичный рынок. После этого мы как market maker (брокер) будем поддерживать активный и ликвидный рынок в акциях KEGOC. Далее это вопрос спроса и предложения. Акции будут расти или падать. Если будет очень хороший спрос, а мы ожидаем хороший спрос, в том числе и со стороны ЕНПФ, ориентироваться нужно на средний и долгосрочный горизонт инвестирования. Но я не советую использовать спекулятивный подход, особенно при работе с рынком акций. Во-первых, как я уже говорил, причина в приросте курсовой стоимости акций, во-вторых, получаемые дивиденды. Дивиденды будут зависеть от результата деятельности компании за завершившийся год, либо полгода.
– Несколько настораживает большой внешний долг компании KEGOC. Не отразится ли он на возможности получения прибыли и соответственно на доходах инвесторов?
– В инвестиционном меморандуме компании, порядка 60 процентов займов в долларах и около 40 процентов в евро. Хочу отметить, что стоимость займов компании является одной из самых низких в Казахстане. Мы говорим о минимальных процентах, а сроки привлечения займов очень длинные. Действующий механизм тарифообразования де-факто дает компании KEGOC очень высокую степень защиты от каких-либо валютных рисков благодаря политике учета основных средств по справедливой стоимости, которая была принята компанией в прошлом году. Допустимый уровень прибыли рассчитывается регулятором исходя из нормы доходности и регулирования базой активов компании. Говоря доступным языком, установленный тариф позволяет зарабатывать определенную норму прибыли на основные средства KEGOC. Именно эти факторы превращают основные средства компании в актив.
– Тем не менее известно, что компания имеет право пустить полученную прибыль на собственное производство. Что же тогда остается инвесторам?
– Вы правы, но согласно дивидендной политике компании и холдинга «Самрук-Казына» не менее 40 процентов от чистой прибыли будет направляться на выплату дивидендов. Это означает, что оставшиеся 60 процентов компания по своему усмотрению может пустить на оптимизацию своего производства. Но она же может выплачивать дивиденды и по 41 проценту и по 100 процентов от чистой прибыли.
– Если взять в пример опыт «КазТрансОйл» (KZTO). На первичном рынке размещение акций этой компании прошло успешно.
– Инвесторы получили дивиденды уже два раза, потому что размещение состоялось в декабре 2012 года. Соответственно они получили дивиденды за 2012 и за 2013 годы. Плюс в том, что цена на акции KZTO выросла. Не так давно она была 1000 тенге за акцию, вчера она торговалась по 960 тенге за акцию. Но в любом случае это выше, чем 725 тенге за акцию, то есть при цене ее первичного размещения.
– На рынке действует немало брокерских компаний. Чем же отличается HALYK FINANCE?
– Мне сложно говорить о других брокерских компаниях. Скажу о HALYK FINANCE: мы тщательно изучили рынок и изначально ориентировались на активное участие в программе «Народное IPО». Для этого мы снизили тариф для пользователей торговой платформы HALYK FINANCE и для членов группы HALYK. У нас действует специальный льготный тариф по программе «Народное IPO». Минимальный тариф у нас 1 тысяча тенге и максимальный тариф 10 тысяч тенге. Это зависит от суммы инвестирования. Вы можете купить одну акцию за 500 тенге и можете купить 14 тыс. акций за 7 млн. 70 тыс. тенге по нашему тарифу за 2800 тенге. Таким образом, чтобы достичь потолка в 10 тыс. тенге, вам нужно купить, ну очень большой пакет акций.